2025年第三季度股票配资炒股看配资，小米集团交出营收利润双增的亮眼财报，智能汽车首季盈利成为最大亮点，标志着其向硬核科技公司转型迈出关键一步。但股价回调、核心业务分化、行业竞争加剧等多重挑战接踵而至，雷军主导的这场转型革命，仍需在机遇与争议中艰难破局。
11月中旬披露的小米Q3财报显示，集团当季总营收达1131亿元，同比增幅22.3%，连续四个季度稳站千亿规模之上；经调整净利润更是斩获113亿元，同比激增80.9%，盈利增速远超营收表现，整体经营质感显著提升。支撑这份业绩的核心增量的来自智能汽车业务，该板块与AI创新业务共同实现首次单季经营盈利，经营收益达7亿元，其中智能电动汽车贡献283亿元营收，占比高达98%，环比二季度206亿元增长37%，成为集团增长新引擎。
汽车业务盈利破局，离不开交付量的持续攀升。自首款车型交付以来18个月内，小米汽车累计交付超40万台，Q3单季交付10.88万辆，前三季度合计交付26.60万辆，10月单月交付量更是突破4万辆，全年35万辆交付目标落地近在咫尺。更值得关注的是，11月20日小米第50万辆汽车正式下线，从量产首台到达成这一里程碑仅用时1年7个多月，创下行业新晋品牌量产提速纪录，雷军也明确后续将聚焦安全管控、技术创新、AI与智能制造融合三大方向，巩固产能与品质优势。
盈利能力层面，小米汽车Q3毛利率维持25.5%的高位水平，虽较二季度26.4%小幅回落，但已超越多数头部车企，盈利潜力凸显。财报提及，毛利率波动主要受核心零部件成本上涨及高端车型SU7 Ultra交付占比下降影响，而新款车型YU7的落地有效对冲了这一压力——上市3个月交付超4万台的YU7，推动汽车业务平均销售单价从二季度25.36万元升至26万元，与SU7 Ultra共同扛起高端化大旗，助力板块盈利结构优化。
不过，汽车业务的盈利荣光未能掩盖行业争议与资本市场顾虑。今年以来，多起安全事故叠加营销言论争议，让小米汽车品牌形象陷入舆论漩涡，雷军此前相关产品言论被单独解读引发热议，倒逼其在财报发布前连发多条微博强硬重申安全理念，展现出应对舆论危机的急切姿态。作为“人车家全生态”的核心载体，小米造车本是为摆脱“重营销轻研发”标签、拔高科技品牌调性，但创始人个人IP与品牌深度绑定的特性，使得产品安全相关讨论极易被放大。相较于智能手机，汽车行业对安全性、核心技术、品控及危机管理能力要求更高，这也成为小米汽车高端品牌塑造路上的重要课题。
资本市场对汽车业务后续盈利稳定性也持谨慎态度，财报发布次日小米股价下跌4.81%，总市值跌破万亿港元，截至11月21日收盘价38.08港元，总市值9917亿港元，较9月25日56.90港元的阶段高点跌幅超33%。卢伟冰在财报电话会上坦言，四季度汽车业务将保持稳定，但明年受购置税补贴退坡与行业竞争加剧影响，毛利率大概率面临下滑压力，盈利韧性亟待验证。
与汽车业务的高歌猛进不同，作为集团传统“现金牛”的智能手机业务陷入增长放缓困境。Q3小米智能手机营收460亿元，环比微增1.1%，但同比下滑3.15%，连续两个季度增速承压；全球出货量4330万台，虽实现九季度同比连增，但依赖海外中低端机型走量的结构性问题凸显，导致平均销售单价从去年同期1102.2元降至1062.8元。好在国内高端市场突破显现，9月发布的小米17系列销量超200万台，双11期间小米17 Pro Max拿下6000元价位段国产手机销量、销售额双冠，带动国内高端机型出货占比提升，为ASP回升注入动力。
不过，小米手机高端化仍未达预期，与对标目标iPhone差距明显。Q3苹果中国市场出货量1010万台略超小米，iPhone 17系列首月销量同比增长22%，新款机型占比78%，而小米17系列同比增长21%，新款占比仅35%，高端用户认可度仍需提升。更严峻的是，内存成本上涨带来长期压力，卢伟冰直言明年行业压力远超今年，这一轮涨价由AI高性能计算需求激增引发，供给缺口需至2027年新增产能释放才能缓解，小米只能通过“保供应、调结构、推高端”策略对冲成本压力，高端化转型任重道远。
IoT与生活消费产品业务同样面临增长瓶颈，Q3营收276亿元，同比增长5.6%，毛利率23.9%保持健康，但智能大家电收入同比下滑15.7%，受国补退坡与行业存量竞争加剧冲击显著。在空冰洗市场，格力、美的、海尔等传统巨头凭借渠道与技术壁垒占据主导，小米以代工模式切入，虽靠性价比快速起量，但“贴牌”标签难除，且不愿参与低价竞争、缺乏自主制造成本优势，导致大家电增速放缓。为扭转局面，小米武汉智能家电工厂于10月投产，投资超25亿元、规划年产能700万台空调，引入AI质检等技术提升生产效率，但其短期内仍难撼动传统巨头地位，甚至引发美的针对性竞争，限制售后服务商合作，行业博弈进一步升级。
面对核心业务分化压力，AI成为小米转型的重要突破口。2025年前三季度小米研发投入235亿元，Q3单季91亿元，同比增长52.1%，全年研发投入预计达300亿元，其中四分之一专项投向AI领域，投入力度超年初预期。雷军招揽的AI人才罗福莉牵头Xiaomi MiMo大模型研发，推出首个推理大模型，配套搭建万卡级GPU集群，基础设施投入不计成本。当前国产手机均价逼近4000元，AI能力已成高低端机型核心区分点，华为、vivo、OPPO、荣耀均已实现AI技术终端落地，形成差异化优势，小米虽加速追赶，但仍处于补齐技术短板阶段，需尽快实现AI与“人车家全生态”的深度融合，构建核心竞争力。
从互联网公司向硬核科技公司转型，小米的“改变”之路布满荆棘。Q3财报展现转型阶段性成果，汽车盈利破局、研发投入加码印证战略方向有效性，但汽车品牌争议、手机高端化滞后、大家电增长承压、AI短板待补等难题仍未解决。雷军主导的自我革命，既要摆脱性价比与代工依赖，又要在红海市场突围，还要跟上行业技术浪潮，这场转型攻坚，考验着小米的技术实力与战略定力股票配资炒股看配资，未来能否持续突破，仍需市场进一步检验。